Investing.com — BofA Securities, Salı günü tarihli bir notta Sportradar Holding AG’yi (NASDAQ:SRAD) “düşük performans” seviyesinden “al” seviyesine yükseltti ve fiyat hedefini 12 dolardan 28 dolara çıkardı.
Bu yükseltme, analistlerin “SRAD’ın gelir görünümüne dair artan güven, maliyet görünürlüğü ve marj kaldıracı ile IMG Arena işlemi ve yapay zeka adaptasyonundan gelen opsiyon değeri” olarak tanımladıkları faktörlere dayanıyor.
Önceki değerlendirme, son üç yılda %35 CAGR ile büyüyen spor hakları maliyetleriyle ilgili endişelerden kaynaklanıyordu.
Bu maliyetler nakit akışı ve marjlar üzerinde baskı yaratmıştı. Ancak BofA artık bu baskının azaldığını görüyor.
NBA, NHL, MLB ve ATP ile yapılan önemli sözleşmeler yenilendikten sonra, Sportradar’ın hak maliyetlerindeki büyümenin yüksek tek haneli rakamlara yavaşlamasından ve çok yıllık anlaşmalar üzerinden doğrusal amortisman yoluyla öngörülebilirliğin artmasından faydalanması bekleniyor.
Şirketin gelirinin 2027’ye kadar yaklaşık %15 CAGR ile büyümesi bekleniyor. Bu büyüme, yaklaşık %10’luk pazar büyümesi ve yeni ürün ve hizmetlerin ek satışından kaynaklanan alım oranı genişlemesinden kaynaklanacak.
BofA şöyle belirtiyor: “SRAD’ın analist günü görünümü, müşterilere ürün ek satışından kaynaklanan %10’luk temel pazar büyümesi ve alım oranı genişlemesine dayalı olarak 2027’ye kadar %15 CAGR’yi işaret ediyor.”
Şirket, ABD pazarıyla aynı doğrultuda büyüdü ve uluslararası alanda daha iyi performans gösterdi. 2019’dan bu yana geliri %22 CAGR ile artarken, genel pazar %18 büyüdü.
Analistler, Sportradar’ın uluslararası işinin, olgun pazarlarda faaliyet göstermesine rağmen, güçlü uygulama ve müşteri sadakatini yansıtan orta ila yüksek tek haneli organik büyüme sağlamaya devam ettiğini vurguladı.
Yönetilen ticaret hizmetleri (MTS) platformu da büyümenin önemli bir itici gücü oldu. 2021’den bu yana ciro %39 CAGR ile arttı.
Maliyetler ve marjlar konusunda, yönetim 2027’ye kadar yıllık yaklaşık 100 baz puanlık gider kaldıracı bekliyor. Bu artış öncelikle iyileştirilmiş maliyet kontrolünden, özellikle personel alanında sağlanacak.
EBITDA’nın 2025’te 283 milyon €’dan 2027’de 458 milyon €’ya yükselmesi, marjların ise 2024’te %20’den 2027’de %27’ye çıkması öngörülüyor.
BofA, bu dönemde %27’lik bir EBITDA CAGR’si tahmin ediyor. Bu oran son üç yıldaki %37’den düşük olsa da hala önemli bir seviyede.
Mart ayında duyurulan IMG Arena satın alımının, EBITDA, marjlar ve serbest nakit akışına hemen katkı sağlaması bekleniyor.
Anlaşma, Wimbledon, ABD Açık, MLS ve PGA Turu dahil olmak üzere 70 hak sahibi ve 39.000 etkinlik içeren bir portföy getiriyor. BofA, satın almanın yıllık yaklaşık 125 milyon € gelir ve 30 milyon dolar EBITDA katkısı sağlayacağını öngörüyor.
Analistler şöyle belirtti: “Anlaşmanın EBITDA, marj ve FCF’ye hemen katkı sağlaması bekleniyor.” Tahminlere tam olarak yansıdığında SRAD’ın hisse fiyatında potansiyel %10’luk bir artış olabileceğini tahmin ediyorlar.
Yapay zeka, operasyonel ve gelir açısından başka bir yükseliş kaynağı olarak görülüyor. Sportradar, 2028 yılına kadar mühendislik verimliliğinde %50’lik bir artış hedefliyor. Yazılım kodunun yarısının yapay zeka tarafından yazılması bekleniyor.
Bu durum, veri toplama ve mühendislikle ilgili maliyetleri azaltabilir. Gelir tarafında ise analistler, Sportradar’ın özel verilerinden yararlanan, bahisçiler ve takımlar için konuşma arayüzleri dahil olmak üzere yapay zeka destekli yeni ürünlerin potansiyelini vurguluyor.
Analistler şöyle dedi: “SRAD’ın Yatırımcı Günü’nde, kullanıcıların tarihsel veri noktaları sormasına olanak tanıyan konuşma yapay zekası aracından ve kullanıcıların bahis yapmasına yardımcı olan bir yapay zeka sohbet botundan etkilendik.”
BofA’nın revize edilmiş değerleme modeli, 2026 tahmini EBITDA üzerinde 20x çarpan uyguluyor. Bu, önceki 2025 EBITDA üzerindeki 10x çarpandan yükseliş gösteriyor.
Bu değişim, daha güçlü uygulama, ileriye dönük kazançlara daha yüksek güven ve yazılım ve yüksek büyüme gösteren medya şirketlerini içeren daha geniş bir karşılaştırma grubunu yansıtıyor.
Analistler şöyle açıkladı: “Daha yüksek çarpanın, SRAD’ın son dönemdeki güçlü performansı, devam eden büyüme beklentisi ve daha çeşitlendirilmiş karşılaştırma setine dayandığına inanıyoruz.”
Belirlenen temel riskler arasında Sportradar’ın uluslararası gelir tabanında düşük şeffaflık, potansiyel müşteri kaybı, düzenleyici değişiklikler ve rakiplere kıyasla nispeten düşük serbest nakit akışı getirisi yer alıyor.
Buna rağmen, BofA şirketin temellerinin önemli ölçüde iyileştiğini düşünüyor ve hisse fiyatındaki mevcut yeniden değerlemenin sürdürülebilir olmasını bekliyor.
BofA şunları ekledi: “SRAD’ın gelir görünümü ve maliyet disiplinine olan daha yüksek inançla birlikte, hisselerdeki ve değerlemedeki son yeniden değerlemenin sürdürülebilir olması gerektiğine inanıyoruz.”
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
